It’s time for change

Northvolt

I veckan blev det klart att Northvolt kommer bygga sin batterifabrik i Skellefteå samt etablera en R&D-avdelning i Västerås. Se PR längst ner.

I tidningar och media diskuteras många olika aspekter som t.ex om ny teknik skulle dyka upp och vad som då händer med existerande batterifabriker eller fabriker under uppbyggnad. Poängen de missar enligt vår uppfattning är att fabriker går att modifiera men det är också potentialen på marknaden som vi menar är enorm.

Skall man vara med på tåget och ta en bra marknadsandel så måste investeringarna göras nu och inte senare. Tesla och kinesiska biltillverkare har redan ett försprång och det går inte att vänta om man vill vara med på spelplanen.

Det som rent investeringsmässigt intresserar oss här är hur dessa aktörer skall säkra upp de råvaror som behövs för att tillverka batterierna. Det blir nämligen mer och mer uppenbart att ingen, inte ens Tesla, har säkrat upp långa kontrakt på framförallt kobolt och litium.

Vi hade ett litiumbolag på gång men aktien rusade ifrån oss och vi tar på oss att vi inte var tillräckligt handlingskraftiga men så är också litiumbolag svåra att analysera. Vi fortsätter dock att skanna marknaden efter ett lämpligt bolag att lägga in i portföljen.

När det gäller kobolt känner vi oss trygga med de två bolag vi redan har i portföljen. First Cobalt (FCC.V) som vi tror snart når 1 CAD (0,71 CAD) och Katanga Mining (KAT.TO) där vår målkurs är 1,60 CAD (1,15 CAD).

Northvolt partners with Swedish municipalities for the next generation of European battery manufacturing

The 32+ GWh production site will require a €4+ Bn investment over a period of six years.

Northvolt today announced a partnership with the two Swedish municipalities Skellefteå and Västerås for the establishment of Europe’s largest and most cutting-edge lithium-ion battery manufacturing.

Northvolt is building the next generation battery factory focused on process innovation, scale and vertical integration. The objective is to build the world’s greenest battery, with a minimal carbon footprint and the highest ambitions for recycling, to enable the European transition to renewable energy.

– Europe is rapidly moving towards electrification. Sweden has a unique position to establish large-scale battery production to support this transition with its clean and affordable energy, proximity to raw materials, and a strong industrial tradition deep in its DNA, said Peter Carlsson, Founder and CEO, Northvolt.

After conducting in-depth assessments of eight Swedish and two Finnish municipalities, Northvolt in July proceeded with Västerås and Skellefteå to perform a closer assessment, including environmental studies and consultations. After carefully studying both municipalities, it became evident that a split operational setup, with the factory located in Skellefteå and main R&D operations located in Västerås, is the optimal solution.

Skellefteå is part of a raw material and mining cluster in the north of Sweden and has a long history of process manufacturing and recycling. Skellefteå will be the location of Northvolt’s first large-scale lithium-ion battery factory and will serve as the main production site, which includes active material preparation, cell assembly, recycling and auxiliaries. The factory will employ 2,000-2,500 people.

Västerås has a strong standing within energy and electrification. It is home to several multinational companies, including ABB, with world class engineering and R&D competence in electrification and process optimization. Northvolt will establish its R&D facility in Västerås, including a demonstration line which will be used to qualify and industrialize products and processes. The Västerås operations will employ 300-400 people.

– This is the ideal operational set up for Northvolt. It meets the fundamental requirements for a large-scale battery factory, such as access to energy, infrastructure and skilled labour. It will also enable us to leverage a world-class electrification cluster to develop green and cost-efficient batteries together with our customers and partners, said Peter Carlsson.

The construction of Northvolt’s factory is scheduled to begin during the second half of 2018. Once the first quarter is completed in 2020, it will produce 8 GWh worth of battery capacity per year. The full factory, which will be completed in 2023, will produce 32 GWh per year.

The construction of the demonstration line in Västerås will begin next year and is scheduled to be completed in 2019.

Källa: Northvolt

Tesla – ett investeringsfönster i råvaror

Med anledning av dagens merger mellan First Cobalt och Cobalt One postar vi vårt nyhetsbrev från 11 juni men först lite korta kommentarer och länkar.

Idag finns det all anledning att vara nöjd om man sitter på aktier i FCC. Vi skrev om bolaget första gången den 30 maj och det har funnits goda möjligheter att komma in i bolaget sedan dess på hyfsade nivåer.

First Cobalt stängde idag på 63 cent +14 %.

Vi nämnde att management är ”deal makers” och det har vi fått kvitto på idag med råge.

Som om inte denna merger vore nog, FCC köper upp CobalTech Mining också:

Nedan följer Purchaser Newsletter | 11 juni 2017


Purchaser Newsletter | 11 juni 2017

Tesla – ett investeringsfönster i råvaror

För 200 år sedan upptäcktes grundämnet litium av den svenske kemisten Johan August Arfwedson. Den forne ledamoten av Vetenskapsakademin hade nog varit tämligen förtjust om han bara känt till en bråkdel av alla de användningsområden som litium kommit att bidra med som t.ex. i glas och keramik, oljor och smörjmedel, portabel elektronik, bilbatterier, smarta elnät och andra former av energilagring.

Han hade också mycket noga studerat mängderna litium i varje applikation och med stor förvåning upptäckt att 42 mg litium används i en tablett som medicin till personer med bipolär sjukdom eller att en mobiltelefon innehåller ca 3 gram litium.

En mer chockerande upptäckt hade nog varit att motsvarande 51 kilo litium kan hittas i en elbil 85 kWh från Tesla och det hade nog svindlat för den gode Arfwedson om han också känt till potentialen för elbilar då antalet motorfordon i världen nu har passerat 1 miljard.

Marknaden för Litium

På bara några få år har investeringar i större skala för applikationer med litium gått från att endast vara intressant för elektronik inom mobiler och bärbara datorer till att gå in i andra stora segment som transport, energilagring och konsumentartiklar.

Detta har gjort att balansen mellan tillgång och efterfrågan på litium ser något pressad ut redan under 2017 och troligtvis många år framåt.
Priset på litium har gått upp kraftigt under 2016 och priser runt 12000 dollar per ton har noterats för en produkt som kostar mellan 2500 och 7000 dollar per ton att utvinna.

Efterfrågan ligger idag strax under 200 000 ton per år och framtida potential handlar i nuläget framförallt om Tesla, Toyota och i stort sett hela bilindustrin samt bolag inom elnät som vill öka leveranssäkerheten genom energilagring. Hur aggressiva kommer dessa aktörer att vara?

Låt oss bara ta exemplet med batteriet från Tesla ovan. Tesla är mycket aggressiva och vill nå en årsproduktion av 500 000 elbilar redan nästa år. Om nästa steg är att inom 8-10 år producera 5 miljoner elbilar kräver detta 250 000 ton litium.

Dagens produktion av litium måste då mer än fördubblas bara för Tesla. Liknande siffror kommer från alla större bilproducenter och även om inte alla aktörer använder litiumbatterier krävs det ingen Einstein att inse att produktionsökningen som måste till i litium saknar motstycke i modern tid. Morningstar har gjort en analys som visar att efterfrågan kommer öka med 16% per år fram till 2025.

Det finns gott om litium i världen men ny produktion skapas vanligtvis genom år av geologiska undersökningar, provborrning och analyser för att slutligen kunna avgöra om utvinning är ekonomisk lönsam.

Redan här slutar resan för många prospekteringsbolag. Sedan tillkommer projektering och inte minst finansiering för byggandet av ett anrikningsverk och till sist anpassning av produktionen för optimal effektivitet.

Det är därför rimligt att anta mycket goda produktionsmarginaler under lång tid framåt för gruvbolag med fokus på litium och att alla projekt som kan sättas i produktion inom 5-10 år kommer vara hett byte när de börsnoteras.

Marknaden för Kobolt

En annan viktig komponent i litiumbatterier är kobolt som framförallt tillför högre energidensitet samt längre hållbarhet för batteriet. Tillgången av kobolt ligger idag kring 125 000 ton per år men det finns problematik kring koboltproduktion på mer än ett sätt.

Kobolt är till 98 % en biprodukt av koppar- och nickelproduktion så tillgången på kobolt är till stor del beroende av att efterfrågan på koppar och nickel är god. För de stora kopparbolagen är kobolt nästan försumbar då den i snitt stått för ca 2 % av omsättningen med lite bättre siffror för nickelproducenter där kobolten bidragit med upp till 8 %. Kinas inbromsning i ekonomin är en faktor som har stor påverkan på kopparproduktionen och det råder en viss osäkerhet i marknaden då priset på koppar nästan har halverats de sista fem åren.

Den andra stora stötestenen gällande kobolt är att över 60 % av världens koboltproduktion idag kommer från DRC (Democratic Republic of Congo), ett land som härjats av krig, korruption och brott mot mänskliga rättigheter. Nyligen tvingades Apple som har kobolt i sina litiumbatterier att tillfälligt stoppa inköpen av kobolt från en kinesiskt ägd leverantör i DRC på grund av barnarbete samt dystra förhållanden för gruvarbetarna.

I vårt batteri från Tesla på 85 kWh behövs ca 8 kilo kobolt och detta innebär att Tesla behöver köpa in 4000 ton kobolt för sin produktion av 500 000 bilar 2018. Tesla har även produkter som bygger på liknande teknik med litiumbatterier som Powerwall och Solar Roof. Priset på kobolt steg kraftigt under 2016 bara för att fortsätta upp i år och vi har nu ett dagspris på London Metal Exchange (LME) som är US$ 56 000 per ton eller ca US$ 25 per lbs.

Investeringsfönstret

Vi har nämnt Tesla ett antal gånger och inte utan orsak. Tesla profilerar sig som ett renodlat miljöföretag och Elon Musk har vid flera tillfällen sagt att inköpen av litium och kobolt till deras batteriteknik främst skall komma från nordamerikanska råvaruproducenter.

Tesla har anställt ett helt team av experter inom dessa råvaror för att om möjligt säkra upp framtida behov till sina produkter. Hur ser då denna problematik ut för Tesla? Enklast svarar vi på detta genom en uppställning av befintlig produktion i ton kontra Teslas uppskattade behov på kort och längre sikt:

Produktionen i Nordamerika är alltså löjligt liten av dessa råvaror och Tesla har ett jätteproblem med att stå upp för sina uttalanden. Någonting dramatiskt måste till för att få ekvationen att gå ihop och med ett första ögonkast ser det rent omöjligt ut.

Purchaser har nu som strategi att identifiera möjliga bolag som Tesla kan tänkas vilja samarbeta med. Vi tror att vi bara har sett början av denna bull market i kobolt och litium och framtida planer om samarbete kommer skicka berörda råvaruproducenter till skyarna.

När det gäller kobolt har vi investerat i Katanga Mining (KAT) av den enkla anledningen att de är lågt värderade och att de kommer bli en avgörande spelare på koboltplanen i många år framåt.

First Cobalt (FCC) som vi också har tagit in i portföljen satsar i Nordamerika och skulle passa fint in i Teslas image även om de som ett av få juniorbolag även har ett nyligen inköpt projekt i DRC. Det har dessutom inte varit någon hejd på aktiviteten i bolaget den senaste tiden och det verkar som om FCC satsar på att växa fort. Det blir mycket intressant att följa utvecklingen.

När det gäller litium har vi bevakat ett bolag som vi tror passar perfekt i detta sammanhang och vi är i slutfasen av vår research. Håll ögonen öppna för en snar återkoppling.

Edit: med dagens något svaga marknad i råvaror har vi valt att skjuta på ovan presentation av ett nytt portföljbolag några månader.


Purchaser kommenterar bolag och marknader i ett nyhetsbrev som utkommer på oregelbunden basis. Nyhetsbreven postas normalt inte på hemsidan utan skickas via mejl.

Prenumerera på Purchaser Newsletter genom att ange din mejladress nedan samt klicka på Prenumerera!

Observera att vi sänder ett bekräftelsemejl direkt där du verifierar din e-post genom att klicka på den bifogade länken. Får du ingen bekräftelsemejl kontrollera din mapp för skräppost och lägg till vår mejladress till dina betrodda avsändare.

I varje nyhetsbrev vi sänder ut kan du avsluta eller hantera din/dina prenumerationer genom en länk längst ner. Prenumerationen är avgiftsfri.